OpenAI目前仍是一家非营利性组织主导的实体，其独特的“有限营利”结构（capped-profit）决定了它在资本运作上比传统科技公司更为谨慎。创始人Sam Altman多次公开表示，OpenAI的首要目标是确保通用人工智能（AGI）安全地造福全人类，而非追求股东利益最大化。这一使命导向使其对上市持高度审慎态度。
2019年，微软向OpenAI注资10亿美元，并在后续几年持续加码，截至2023年总投资额已超百亿美元。但值得注意的是，微软并未获得OpenAI的控股权，而是通过利润分成协议获取回报。这种安排避免了外部资本对技术路线的过度干预，也意味着OpenAI无需通过IPO来融资，降低了上市的紧迫性。
2023年11月，Sam Altman一度被董事会突然解雇，引发全球关注。虽然后来他迅速回归，但这一事件凸显了OpenAI在治理结构上的复杂性与脆弱性。若此时上市，公众股东将对管理层变动高度敏感，可能引发股价剧烈波动，甚至影响公司长期战略执行。
尽管ChatGPT等产品广受欢迎，但OpenAI尚未证明其能稳定盈利或实现AGI突破。公司当前收入主要来自API调用和企业订阅，规模有限。在核心技术路径和商业模式仍未完全清晰前，贸然上市可能面临市场对其估值逻辑的质疑，甚至遭遇类似Palantir早期“故事讲不动”的困境。
综合来看，OpenAI不上市并非缺乏能力，而是出于对使命、控制权与技术成熟度的综合考量。在AGI真正到来之前，保持独立性和战略定力，或许比追逐资本市场更符合其长期利益。