东汉末年，天下大乱，董卓专权，残暴不仁，挟天子以令诸侯。朝中忠臣王允忧心如焚，欲除董卓而无计可施。此时，府中歌伎貂蝉深明大义，愿以身设局，助王允施行连环计。
王允先将貂蝉许配给勇将吕布，使其心生期待；旋即又将貂蝉献予董卓为妾。貂蝉入相府后，对吕布暗送秋波，言语挑动其妒火，对董卓则曲意逢迎，使其沉迷美色。
貂蝉周旋于二人之间，刻意制造误会。她在凤仪亭与吕布私会，被董卓撞见，董吕二人自此生隙，关系破裂。
随着董卓对吕布日渐猜忌，貂蝉趁机献“诈降”之策：她假意对董卓表忠，称吕布已有异心，自己愿作内应，诱其入瓮。董卓信以为真，放松警惕。
实则貂蝉将董卓动向密报王允与吕布。她以“避祸”为由，劝董卓前往郿坞暂居，实为将其引离长安，便于行事。
公元192年，汉献帝病愈，百官朝贺。王允设局，请董卓入京。貂蝉劝其轻车简从，以示威仪。董卓不疑，仅带少量亲兵入城。
行至宫门，伏兵四起，吕布挺戟而出，大喝：“有诏讨贼！” 董卓惊骇欲走，被吕布一戟刺死。长安百姓闻之，无不称快。
貂蝉虽为女子，却智勇双全，以弱质之身行惊天之谋。其诈降之计，非真降也，乃以假乱真、反间制敌的典范。此计成功离间董卓与吕布，为铲除暴政立下首功。
后人赞曰：“貂蝉巧设连环计，智胜千军万马。不持寸铁，而定乾坤。”